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　　【基本面信息】

　　铜：产业层面，昨日LME库存持平，Cash/3M贴水16.3美元/吨。国内方面，上海地区现货微调至300元/吨，下游畏高情绪加重，成交相对有限。昨日国内现货进口转为亏损，洋山铜溢价小跌。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1850元/吨，废铜替代优势提升。价格层面，疫情扩散风险下的短期宽松预期和铜原料供应干扰忧虑导致铜价仍有向上风险，国内库存降至低位亦相对利多价格，而基于通胀升温后的政策收紧预期及需求减少，操作上建议少量空单持有。

　　铝：9、10月旺季的去库预期浓烈。8月过后即是传统旺季，以及后续北方取暖季的限产。而北方取暖恐进一步加重动力煤的紧张，并带来电力供应的下降。这使得未来4-5个月时间，恐再度出现需求回升，供应持续受限的格局。

　　锌：LME库存减少200吨，至24.7万吨；我的有色网报周四国内社库较上周一减少0.32万吨，至11.26万吨，现货市场贸易商积极出货，沪市升水维持150-170元/吨，广东地区对9月升水至120-130元/吨，天津现货维持平水。基本面，国产锌精矿加工费维持不变，锌价延续震荡，炼厂利润变化不大，国储第二批锌锭抛储将至，国内锌市场供应紧张有望缓解，三季度转为累库可能性较大，叠加锌矿紧张边际缓解，加工费仍有可能上调，基本面转弱预期较强，但宏观政策仍是决定锌价方向的主要因素，短期并无足够的变量造成锌价破位上行或下行，维持震荡思路对待。

　　黄金：外盘黄金白银波动同样较小，comex黄金微涨0.26%，报收于1797.1美元/盎司，comex白银微涨0.06%，报收于25.25美元/盎司。美10债收益率有小幅上涨，报收于1.29，美元指数微跌，报收于92.63。

　　市场展望：日内关注6月耐用品订单指数与7月消费者信心指数，预计短期内仍将保持震荡行情，预计黄金震荡区间1760-1850，白银震荡区间25-26.5，关注美国债务上限风险。

　　铁矿石：铁矿石现货市场价格涨跌互现，日照港进口铁矿全天价格下跌5-28。市场交投情绪较为冷清，成交较少，PB粉1360跌27，PB块1776跌20，卡粉1750跌15，超特粉941跌28。

　　【期权分析及操作建议】

　　(1)铜期权。沪铜上周二跳空大幅下挫后，不断报收大阳线突破上行，夜盘维持上涨趋势，涨幅1.74%报收71770，期权隐含波动率下跌1.21%至21.61%，持仓量PCR报收于1.04。操作建议，市场行情波动巨大，空仓规避风险。

　　(2)铝期权。沪铝延续近两个月以来的震荡温和上涨趋势，跌幅0.10%报收19540，期权隐含波动率下跌2.12%至20.88%，持仓量PCR报收于0.85。操作建议，构建看跌期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场，如AI2109，B_AL2109P19200和S_AL2109P19500。

　　(3)黄金期权。沪金近一周以来维持在20和60天均线之间的矩形区域盘整震荡，下跌0.46%报收375.20；期权隐含波动率上涨0.11%至16.00%；期权持仓量PCR报收于0.54。操作建议，构建卖出宽跨式DELTA中性组合策略，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，如AU2110，S_AU2110C380@10，S_AU2110C384@10和S_AU2110P376@10，S_AU2110P372@10。

　　(4)铁矿石期权。铁矿石大幅下跌后维持巨幅震荡，跌幅2.80%报收1109.50；期权隐含波动率下降2.09%至45.36%，持仓量PCR报收于1.54。操作建议，铁矿石行情巨幅波动，空仓规避风险。

（文章来源：五矿期货）

文章来源：五矿期货

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