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近期，快手遭投行纷纷下调目标价，而大摩砍价更是引发市场关注。值得注意的是，大摩为快手联席保荐人之一，但近期频繁砍价快手。最新研报表示，大摩将快手目标价由120港元削半至60港元，直接砍价50%。快手上市之初，大摩更是给出了350港元的目标价，目前价格较当初砍价了82%。

2月14日快手上市，上市之初，大摩大幅唱好快手。3月初，大摩发布研究报告，首予快手“优于大市”评级，目标价为350港元，因考虑到快手短视频娱乐生态系统的加速变现能力，将可驱动2020-2023年的收入复合年均增长率达到40%。

5月下旬，大摩重申对快手“增持”评级，下调对其“基本情境”目标价由350港元降至300港元；该行将对其“熊市情境”目标价由180港元降至160港元，反映投资加大、直播业务收入较弱及毛利率较低。

7月9日，大摩将其目标价由300港元/股下调至130港元/股，评级由“超配”下调为“低配”。摩根士丹利认为，快手2021年第二季度的环比增速较抖音低14个百分点，是自2018年第四季度以来最大差距。

7月26日，报告援引QM数据指出，预计快手今年第二季度日活跃用户出现下降，同时该行推迟快手的盈利预期至2025年，因此，大摩将快手目标价格下调为120港元。

当时，还出现了乌龙，有媒体爆出摩根士丹利将快手目标价由300港元/股下调至50港元/股，评级由“超配”下调为“抛售”。当时快手通过官方微信号“快手黑板报”回应称，快手将对恶意编造研报干扰市场行为启动法律程序。

不过，时隔1个月，大摩再度砍价快手，大摩最新研报称快手收入增长减速及毛利率收缩将导攻进一步向下重评，维持“减持”评级，目标价由120港元削半至60港元；大摩还称快手的广告收入增长会进一步放慢，预计由今年次季按年升156%放慢至第三季按年升74%，明年增长料放慢至35%。

对于快手下跌，有股民发出灵魂拷问，“会跌到50吗？”

快手下跌背后，最明显的就是公司持续亏损，其亏损持续扩大，月活下滑。中期财报显示，快手第二季度营收191.39亿元，同比增加48.8%，第二季度调整后净亏损47.7亿元人民币，同比扩大146.2%。

此外就是上市之初，市场火热，一级市场定价高，二级市场货源少，造成了市场供不应求从而股价被极度推高的局面。

还有股民表示，“现在的问题不是业绩，不是估值，而是天量解禁股。”快手解禁当日有38.82亿股解禁，占总股本的94.81%，目前都是可流通股份。

责任编辑：张海营

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